Où en est le BTC dans son cycle ?

Comment c'est calculéMoyenne 200 semaines = moyenne simple des clôtures des 1400 derniers jours calendaires (200 × 7) ; il faut d'abord accumuler 1400 jours de données, d'où un affichage à partir de juin 2014. Couleur = moyenne 200 semaines du jour ÷ moyenne 200 semaines d'il y a 30 jours − 1, avec un dégradé continu de 0 % à 16 % (même méthode que la carte de chaleur de Look Into Bitcoin). Multiple = prix ÷ moyenne 200 semaines. Le signal d'achat/vente est attribué selon le percentile de ce multiple sur les 4 dernières années.

LimitesUne moyenne ne reflète que le passé et réagit très lentement : elle vous dit où se situe le prix moyen de long terme, pas si le prix va continuer à baisser. En 2015, le prix est descendu près de 40 % sous la moyenne 200 semaines ; en 2022, il est resté dessous pendant plus de six mois. Aux sommets, l'écart entre le prix et la moyenne diminue à chaque cycle (environ 16 fois en 2017, 6 fois en 2021, au plus environ 2.5 fois depuis 2024) : utiliser un multiple fixe pour repérer un sommet ne marche facilement plus.

Comment c'est calculéMoyenne 111 jours = moyenne simple des clôtures des 111 derniers jours ; ligne haute = moyenne simple des clôtures des 350 derniers jours × 2. Ratio = moyenne 111 jours ÷ (moyenne 350 jours × 2) ; le jour où le ratio passe de moins de 1 à 1 ou plus compte comme un croisement. Le nom vient de 350 ÷ 111 ≈ 3.15, proche du nombre π. L'indicateur a été proposé par Philip Swift. Signal d'achat/vente : un ratio ≥ 1 donne directement Vendre ; sinon, la tranche dépend du percentile du ratio sur les 4 dernières années.

LimitesIl ne signale que les sommets, jamais les creux. Les deux paramètres ont été choisis en regardant les sommets passés, ce qui comporte une part d'ajustement a posteriori : il ne s'est pas déclenché lors du sommet plus élevé de novembre 2021, ni pendant le cycle qui a suivi le halving de 2024 (y compris le sommet d'octobre 2025). La hausse du Bitcoin devient de plus en plus modérée et les deux lignes pourraient avoir du mal à se croiser à nouveau ; « pas de croisement » ne veut donc pas dire « pas encore de sommet ».

Comment c'est calculéMoyenne 2 ans = moyenne simple des clôtures des 730 derniers jours ; borne haute = moyenne 2 ans × 5. La « position » se calcule en logarithmes : (log prix − log moyenne 2 ans) ÷ (log ligne ×5 − log moyenne 2 ans). Signal d'achat/vente : sous la moyenne 2 ans, Acheter ; au-dessus de la ligne ×5, Vendre ; entre les deux, la tranche dépend du percentile de « prix ÷ moyenne 2 ans » sur les 4 dernières années.

LimitesLa ligne ×5 n'a plus été touchée depuis 2018 : les sommets de 2021 et depuis 2024 sont restés loin en dessous ; elle n'aide donc quasiment pas à repérer les sommets des nouveaux cycles. Passer sous la moyenne 2 ans ne signifie pas non plus que le creux est atteint : après être passé dessous en mai 2022, le prix y est resté un an et demi.

Comment c'est calculéMultiple de Mayer = clôture du jour ÷ moyenne simple des clôtures des 200 derniers jours. Le signal d'achat/vente suit cinq tranches à seuils fixes : sous 0.8 Acheter, 0.8–1.0 Accumuler, 1.0–1.5 Conserver, 1.5–2.4 Alléger, au-dessus de 2.4 Vendre.

LimitesLa fenêtre de 200 jours est assez courte : après quelques mois de hausse ou de baisse continue, la moyenne rattrape le prix et le multiple revient vers 1, sans dire si le prix est cher à l'échelle d'un long cycle. Le multiple aux sommets baisse à chaque cycle (environ 8.2 au maximum en 2013, 3.7 en 2017, 2.8 en 2021, au plus environ 1.85 depuis 2024) : le seuil de 2.4 n'a pas été touché une seule fois pendant ce cycle.

Comment c'est calculéOn prend le logarithme en base 10 du prix quotidien et du « nombre de jours depuis le bloc genesis (3 janvier 2009) », puis on fait une régression linéaire par moindres carrés sur tous les prix quotidiens depuis août 2010 : log10(prix) = a + b × log10(jours). La pente b vaut actuellement environ 5.6 : chaque fois que le nombre de jours augmente de 1 %, le prix de tendance augmente d'environ 5.6 % ; avec le temps, 1 % de jours en plus représente une durée de plus en plus longue, d'où une hausse annuelle naturellement de plus en plus lente. On calcule ensuite l'écart de chaque jour par rapport à la droite de régression (le résidu), on prend les percentiles 2 %, 20 %, 50 %, 80 % et 98 % des résidus depuis environ octobre 2012, et on décale la droite de régression d'autant pour obtenir cinq lignes. L'axe central est donc la droite de régression plus la médiane des résidus, et non la droite de régression elle-même. « Percentile historique » = part des jours dont le résidu est inférieur ou égal à celui du jour ; le signal d'achat/vente est attribué selon ce percentile.

LimitesLa loi de puissance n'est qu'un ajustement sur 16 ans de données passées, pas une loi physique : aucun mécanisme ne garantit que le Bitcoin continuera de la suivre. Les paramètres bougent légèrement chaque jour avec les nouvelles données, et les premières années, où le prix ne valait que quelques dollars, pèsent lourd sur la pente. À mesure que la volatilité diminue, le prix pourrait osciller longtemps dans une bande étroite autour de l'axe central sans jamais toucher la borne haute ; il pourrait aussi sortir du corridor par le bas.

Comment c'est calculéChaque ligne = clôture du jour N après le halving ÷ clôture du jour du halving, N allant de 0 à 1460. Dates des halvings : 2012-11-28, 2016-07-09, 2020-05-11, 2024-04-20. Le signal d'achat/vente dépend du nombre de jours écoulés depuis le halving de ce cycle : 0–364 jours phase précoce, 365–599 jours fenêtre de sommet, 600–759 jours phase de baisse, 760–999 jours fenêtre de creux, au-delà de 1000 jours phase de reprise.

LimitesOn ne dispose que de 3 cycles complets : l'échantillon est trop petit et les « régularités » observées peuvent tenir en partie du hasard. Le choc d'offre du halving diminue à chaque cycle : dans ce cycle, l'émission quotidienne est passée d'environ 900 à environ 450 BTC, une part minime des près de 20 millions déjà en circulation ; de nouveaux facteurs comme les ETF spot ou les taux d'intérêt pèsent de plus en plus, et le cycle de 4 ans pourrait se déformer, voire disparaître. Le cycle 2012 partait d'un prix d'environ 12 dollars seulement : sa hausse n'est pas directement comparable à celle des cycles suivants.

Comment c'est calculéPrix réalisé = capitalisation réalisée ÷ offre en circulation. La capitalisation réalisée valorise chaque coin au prix de son dernier transfert on-chain, puis fait la somme. Les coûts des détenteurs court / long terme utilisent la même méthode, en ne comptant que les coins détenus depuis moins / plus de 155 jours ; ce seuil de 155 jours a été proposé par Glassnode et est devenu la norme du secteur. Les trois lignes proviennent directement des données quotidiennes de bitview.space, sans retraitement par le site.

LimitesLes achats et ventes internes aux exchanges ne passent pas sur la blockchain et ne mettent pas à jour le « dernier prix de transfert » : le coût affiché ici est donc le prix des transferts on-chain, pas exactement le prix d'achat réel de chacun. Les coins perdus (par exemple ceux minés par Satoshi Nakamoto au début) sont comptés à un coût très bas, ce qui tire le coût moyen du marché vers le bas. Si la source ne distingue pas les portefeuilles d'une même personne, un transfert à soi-même compte aussi comme un changement de mains : le coût de ces coins est alors remplacé par le prix du moment, et ils redeviennent des coins de détenteurs court terme.

Comment c'est calculéMVRV = capitalisation ÷ capitalisation réalisée, les deux provenant de bitview.space. Le Z-Score est calculé par le site : (capitalisation − capitalisation réalisée) ÷ écart-type cumulé de la capitalisation. « Cumulé » signifie que, chaque jour, l'écart-type n'utilise que les capitalisations depuis le début des données jusqu'à ce jour, sans aucune donnée future ; la toute première période, avec moins d'un an de données, n'est pas calculée. Le signal d'achat/vente utilise son percentile sur les 4 dernières années (1461 jours), et non des seuils fixes comme 7 et 0.

LimitesÀ mesure que le Bitcoin grossit et devient moins volatil, les lectures aux sommets baissent sans cesse, et la ligne des 7 n'est plus forcément atteignable. Le dénominateur est un écart-type cumulé, de plus en plus dominé par les fortes capitalisations des dernières années : une même lecture n'a pas tout à fait le même sens d'une époque à l'autre. Les sites calculent l'écart-type différemment et à partir de dates différentes, d'où des valeurs qui peuvent diverger. Il hérite aussi des biais du prix réalisé : les échanges internes aux exchanges ne passent pas sur la blockchain, et les coins perdus sont comptés à bas coût.

Comment c'est calculéNUPL = (capitalisation − capitalisation réalisée) ÷ capitalisation, soit 1 − 1 ÷ MVRV. Les valeurs proviennent directement de bitview.space. Les phases émotionnelles sont découpées à 0, 25 %, 50 % et 75 % ; c'est un découpage empirique courant dans le secteur, pas une conclusion statistique rigoureuse. Le signal d'achat/vente utilise son percentile sur les 4 dernières années.

LimitesNUPL et MVRV sont la même information exprimée différemment : ne les prenez pas pour deux preuves indépendantes. Les lectures aux sommets baissent aussi à chaque cycle, et la phase « euphorie » n'a pas vraiment été atteinte lors des deux derniers cycles. Il hérite également des biais du prix réalisé : les coins perdus sont comptés à un coût très bas, ce qui gonfle les plus-values latentes du marché.

Comment c'est calculéSOPR = valeur totale de tous les coins transférés on-chain ce jour-là, au prix du transfert ÷ leur valeur totale au prix de leur dernier transfert. Le SOPR des détenteurs court terme ne compte que les coins détenus depuis moins de 155 jours. Le site reprend les valeurs quotidiennes de bitview.space puis, comme les données brutes sont très heurtées, en prend la moyenne simple sur 7 jours. Le signal d'achat/vente utilise le percentile du SOPR des détenteurs court terme (moy. 7 j) sur les 4 dernières années.

LimitesUn transfert on-chain n'est pas forcément une vente : les dépôts sur un exchange ou les mouvements entre ses propres portefeuilles sont aussi comptés, ce n'est donc qu'une approximation des « ventes » ; les transactions internes aux exchanges ne passent pas sur la blockchain et sont invisibles. Le SOPR original de Glassnode exclut les coins transférés moins d'une heure après réception ; le site n'a pas vérifié point par point le traitement exact de bitview.space. Il reflète le sentiment de court terme : utile pour juger la force d'une correction ou d'un rebond, pas pour repérer seul les sommets et les creux du cycle.

Comment c'est calculéSelon la définition proposée par Hans Hauge : Reserve Risk = prix ÷ HODL Bank. La HODL Bank est liée aux « coin days détruits » : un coin qui ne bouge pas accumule 1 « coin day » par jour ; quand il est transféré, les coin days accumulés sont « détruits ». Peu de coin days détruits signifie que les vieux coins sont rarement vendus et que les détenteurs « renoncent à vendre » en continu : la HODL Bank grossit. Quand beaucoup de vieux coins sont transférés, elle se vide. Les valeurs proviennent directement de bitview.space ; la formule exacte d'accumulation de la HODL Bank est celle de l'implémentation de bitview, que le site n'a pas vérifiée point par point. Le signal d'achat/vente utilise son percentile sur les 4 dernières années.

LimitesL'ordre de grandeur des valeurs peut différer de celui d'autres sites : on ne peut les comparer qu'à l'historique de cette même ligne, et les seuils fixes qu'on trouve en ligne ne s'appliquent pas directement. Les lectures aux sommets baissent à chaque cycle, si bien qu'un seuil fixe de sommet se déclenche de plus en plus difficilement. La HODL Bank s'accumule depuis la naissance du Bitcoin : avec le temps, l'effet d'une journée pèse de moins en moins, et l'indicateur réagit lentement. Les coins conservés par les exchanges ou par les dépositaires d'ETF qui ne bougent pas pendant longtemps sont eux aussi comptés comme « détention ferme ».

Comment c'est calculéRHODL = valeur réalisée des coins âgés de 1 semaine ÷ valeur réalisée des coins âgés de 1 à 2 ans. L'« âge » d'un coin est le temps écoulé depuis son dernier transfert ; la « valeur réalisée » est la somme de ces coins valorisés chacun à son prix de dernier transfert. L'indicateur a été proposé par Philip Swift ; la version originale multiplie en plus par le nombre de jours depuis la naissance du Bitcoin pour compenser les biais des premières années. Le site n'a pas vérifié si les valeurs de bitview.space intègrent cette étape : ne les comparez donc pas directement à celles d'autres sites. Le signal d'achat/vente utilise son percentile sur les 4 dernières années.

LimitesLes transferts de la dernière semaine comprennent beaucoup de mouvements entre exchanges et entre portefeuilles : ce n'est pas uniquement de l'argent frais qui entre. La structure de détention du Bitcoin change (de plus en plus d'ETF et de dépositaires), les lectures aux sommets baissent à chaque cycle, et les seuils fixes ne sont pas fiables. Les niveaux bas peuvent durer longtemps : à lui seul, il permet difficilement de savoir quand un creux se termine.

Comment c'est calculéOffre des détenteurs long terme = quantité de coins dont le dernier mouvement on-chain remonte à plus de 155 jours (définition Glassnode, données bitview.space). Variation nette sur 30 jours = offre du jour − offre d'il y a 30 jours. La tranche de l'encadré de signal est obtenue en classant cette variation nette sur les 4 dernières années (percentile) : plus l'accumulation est forte, plus on se rapproche du côté « Acheter » ; plus la distribution est forte, plus on se rapproche du côté « Vendre ». Le graphique couvre les 6 dernières années.

LimitesLa variation nette mélange deux choses : les coins jeunes qui « passent » automatiquement long terme après 155 jours, et les vieux coins transférés. En marché baissier, le chiffre peut donc monter simplement parce que les coins « vieillissent », même si personne n'achète. Les exchanges et dépositaires qui déplacent leurs propres vieux coins sont aussi comptés comme de la « distribution ». Le backtest montre que l'année qui suit une phase d'« accumulation » est moins bonne que celle qui suit une phase de « distribution » ; c'est pourquoi le site ne l'utilise pas seul pour une conclusion d'achat ou de vente.

Comment c'est calculéChaque jour, on compte les adresses dont le solde dépasse 1,000 BTC ainsi que leur solde total, données bitview.space. Le graphique commence en 2013.

LimitesUne adresse n'est pas une personne : une seule adresse d'exchange, de dépositaire d'ETF ou de pool de minage contient souvent des dizaines de milliers de coins appartenant à de nombreux utilisateurs ; à l'inverse, un gros détenteur peut répartir ses coins sur de nombreuses adresses. Quand un exchange regroupe ou divise ses portefeuilles, le nombre fait des sauts brusques sans rapport avec des achats ou des ventes.

Comment c'est calculéDonnées de l'API publique liquidation-orders d'OKX (contrat perpétuel BTC-USDT, ordres de liquidation exécutés). Montant de chaque ordre = nombre de contrats × 0.01 BTC × prix de faillite (le prix auquel la position a perdu toute sa marge), additionné par heure, sur les 7 derniers jours. Les « liquidations sur 24 h » en haut de page sont le total des dernières 24 heures.

LimitesNe compte qu'un seul contrat d'un seul exchange, OKX : les liquidations de l'ensemble du marché sont bien supérieures à ces chiffres. Utile pour voir le rythme et quel côté saute, pas pour mesurer le total ; chaque collecte remonte au maximum environ 1,000 ordres, donc en cas de marché extrême avec énormément de liquidations entre deux collectes, certaines peuvent manquer.

Comment c'est calculéOn prend le taux de financement du contrat perpétuel BTCUSDT de Bybit, réglé toutes les 8 heures ; les échéances d'une même journée (UTC) sont additionnées pour obtenir le taux quotidien, puis multipliées par 365 pour un pourcentage annualisé ; la ligne orange est sa moyenne simple sur 7 jours. Le taux en direct en haut de page est celui de l'échéance en cours, multiplié par 3 × 365 pour l'annualiser. Le signal d'achat/vente se base sur le percentile de la moyenne 7 jours sur les 4 dernières années, en cinq tranches de 20 points de percentile : plus c'est bas, plus on penche vers l'achat ; plus c'est haut, plus on penche vers la vente. Le backtest regarde la variation sur les 30 jours suivant le signal.

LimitesSeul Bybit est utilisé ; les taux varient légèrement d'un exchange à l'autre, mais la tendance est à peu près la même. Le taux reflète l'encombrement de court terme : en marché haussier, il peut rester élevé plusieurs mois de suite, et s'y fier seul fait souvent vendre trop tôt. En conditions extrêmes, les exchanges peuvent modifier l'intervalle de règlement et les plafonds/planchers du taux, ce qui rend les données d'avant et d'après pas tout à fait comparables.

Comment c'est calculéOpen interest quotidien du contrat perpétuel BTCUSDT de Bybit (API publique open-interest, intervalTime=1d), en BTC. L'open interest en direct en haut de page provient de l'instantané de marché Bybit, la valeur en dollars est convertie au prix actuel ; l'open interest BTC d'Hyperliquid est ajouté pour comparaison.

LimitesUn seul contrat de Bybit, sans Binance, le CME ni les autres exchanges, et sans les contrats marginés en coin : il montre la tendance, pas le total du marché. L'open interest seul ne dit rien de la direction longs/shorts ; il faut le lire avec le taux de financement et le ratio long/short en nombre de comptes.

Comment c'est calculéBybit : API publique account-ratio (BTCUSDT, quotidien), part des comptes longs ÷ part des comptes shorts. OKX : API publique long-short-account-ratio (contrat BTC, quotidien). Un ratio de 1.5 correspond à 60 % des comptes longs et 40 % shorts.

LimitesNe reflète que les comptes de ces deux exchanges, et chaque compte compte pour un quelle que soit la taille de sa position ; il n'y a pas de seuil fixe de « trop élevé », le niveau normal varie selon l'exchange et la période ; dans une tendance franche, la lecture à l'envers échoue durablement : en marché haussier, les particuliers restent acheteurs et le prix peut continuer à monter.

Comment c'est calculéFlux nets cumulés = somme des flux nets totaux quotidiens depuis la première séance. Le GBTC de Grayscale est un ancien trust créé en 2013 et converti en ETF ; ses frais de gestion de 1.5 % sont bien plus élevés que les 0.15 %–0.25 % des autres produits, et après la conversion les anciens porteurs ont massivement racheté : ces sorties sont comptabilisées. Pour GBTC et BTC (Grayscale Bitcoin Mini Trust), seules les variations de parts après la conversion en ETF et la cotation sont comptées ; les bitcoins déjà détenus par le trust avant la conversion ne sont pas comptés comme des entrées.

LimitesLes produits sans historique (FBTC, BITB, BRRR, BTCO) ne sont comptés qu'à partir du jour où le site a commencé à les collecter ; leurs entrées depuis le lancement ne figurent pas dans le cumul, le total est donc inférieur à celui des statistiques tierces courantes. Les montants cumulés sont convertis à la valeur liquidative de chaque jour et ne reflètent pas l'évolution ultérieure du prix de ces bitcoins.

Comment c'est calculéLes avoirs les plus récents sont ceux publiés par l'émetteur. Avoirs historiques = parts en circulation du jour × quantité actuelle de BTC par part × coefficient de correction des frais de gestion. Les frais de gestion sont prélevés chaque jour en BTC sur le fonds : plus on remonte dans le temps, plus chaque part contenait de BTC ; le site recalcule jour par jour en remontant, selon le taux annuel de frais de chaque produit (0.15 %–1.5 %).

LimitesLes avoirs historiques sont des estimations : au lancement, la plupart des émetteurs ont offert une période sans frais de gestion, et recalculer avec le taux plein surestime légèrement les avoirs de cette période. Les produits sans historique (FBTC, BITB, BRRR, BTCO) ne figurent pas dans le graphique.

Comment c'est calculéOn prend le hashrate quotidien du réseau et on calcule ses moyennes mobiles simples sur 30 et 60 jours. Quand la moyenne 30 jours est sous la moyenne 60 jours, on note « capitulation en cours » ; le premier jour où l'on sort de cet état avec une moyenne 30 jours ≥ moyenne 60 jours compte comme un signal de « fin de capitulation » (ligne verte en pointillés). Dans l'encadré de signal, les 60 jours suivant un signal comptent comme « Acheter », et aucune direction n'est donnée le reste du temps. Les Hash Ribbons originaux (Charles Edwards, 2019) exigent en plus un regain de dynamique du prix à court terme pour confirmer le point d'achat ; le site n'utilise que le croisement du hashrate, sans cette condition.

LimitesLe hashrate ne se mesure pas directement : c'est une estimation déduite de la vitesse de production des blocs et de la difficulté. Les données quotidiennes sont très bruitées et le bruit provoque bon nombre de faux croisements des moyennes : il y a sur le graphique bien plus de lignes vertes que de grands creux. Une baisse du hashrate n'est pas non plus forcément due aux pertes : de mai à juillet 2021, l'expulsion des fermes de minage de Chine a fait chuter le hashrate d'environ moitié, pour une raison politique et non liée au prix. Le backtest montre qu'après un signal, la probabilité de hausse à 1 an n'est que de quelques points supérieure à la moyenne : c'est un repère, pas de quoi décider seul d'acheter ou de vendre.

Comment c'est calculéMultiple de Puell = revenu du minage du jour (USD) ÷ revenu quotidien moyen du minage sur les 365 derniers jours (USD), données bitview.space. Les seuils de 4 (zone rouge) et 0.5 (zone verte) sur le graphique sont des repères empiriques courants ; l'encadré de signal n'utilise pas ces seuils fixes, mais le percentile historique de la lecture actuelle sur les 4 dernières années (sous 20 % tranche Acheter, au-dessus de 80 % tranche Vendre).

LimitesÀ chaque halving, le revenu des mineurs pèse de moins en moins par rapport à la capitalisation, et les pics du Puell baissent d'un cycle à l'autre : au plus fort du marché haussier de 2021, il n'a atteint qu'environ 3.4, et il n'est plus entré dans la zone rouge depuis 2018 ; s'accrocher à « 4 = sommet » fait rater les sommets. Les lectures de l'année autour de chaque halving sont faussées par la division de la récompense. Les sources de données n'incluent pas toutes les frais de la même façon dans le revenu des mineurs, d'où des valeurs un peu différentes.

Comment c'est calculéHashprice = revenu total des mineurs du jour (récompense en nouveaux bitcoins + frais de transaction, convertis en dollars au prix du jour) ÷ hashrate du réseau (en TH/s), données bitview.space. Le secteur exprime aussi souvent le prix en dollars par PH/s et par jour, une valeur 1000 fois supérieure à celle de ce graphique.

LimitesIl ne compte que les revenus, pas les coûts. Le prix de l'électricité et l'efficacité des machines varient énormément d'un mineur à l'autre : avec le même Hashprice, certains gagnent de l'argent, d'autres en perdent ; il n'y a donc pas de « seuil d'arrêt » universel. Le hashrate étant lui-même une estimation, le Hashprice est aussi bruité. Il sert surtout à observer la situation des mineurs, pas à décider seul d'acheter ou de vendre.

Comment c'est calculéAjustement tous les 2016 blocs : nouvelle difficulté = ancienne difficulté × 20160 minutes (2016 blocs × 10 minutes) ÷ temps réellement pris par ces 2016 blocs, avec au maximum un facteur 4 ou 1/4 par ajustement. La difficulté multipliée par 2³² est à peu près le nombre moyen de hashs nécessaires pour trouver un bloc ; « difficulté × 2³² ÷ 600 secondes » donne donc approximativement le hashrate du réseau. L'estimation du prochain ajustement vient de mempool.space, calculée à partir de l'intervalle moyen des blocs déjà produits pendant la période.

LimitesLa difficulté ne reflète que le hashrate des deux dernières semaines : elle est en retard. L'ampleur estimée de l'ajustement varie selon la vitesse de production des blocs restants de la période, et devient plus précise à l'approche de la date d'ajustement.

Comment c'est calculéL'offre totale de stablecoins est la somme des capitalisations en circulation de tous les stablecoins en dollars recensés par DefiLlama, une valeur par jour ; en cas de données manquantes, on reprend la valeur de la veille (5 jours maximum). Variation sur 30 jours = offre du jour ÷ offre d'il y a 30 jours − 1. SSR = capitalisation en circulation du BTC ÷ offre totale de stablecoins, la capitalisation du BTC provenant de bitview.space.

LimitesLes stablecoins ne servent pas qu'à acheter du BTC : ils servent aussi à acheter d'autres cryptos, à faire du prêt en DeFi et des transferts internationaux, et une part non négligeable dort sans bouger chez les exchanges et les émetteurs. On compte ici la somme de tous les stablecoins en dollars sur toutes les blockchains, sans savoir sur quel marché ils sont réellement utilisés. La transparence des réserves de certains émetteurs comme celui de l'USDT est limitée.

Comment c'est calculéOn calcule d'abord le rendement quotidien (clôture du jour ÷ clôture de la séance précédente − 1), puis, sur une fenêtre des 90 derniers jours calendaires, le coefficient de corrélation de Pearson entre les rendements quotidiens du BTC et ceux de l'autre actif. Les marchés actions et l'or étant fermés le week-end et les jours fériés, on n'apparie que les jours où les deux ont des données ; avec moins de 54 jours appariés (60 % de la fenêtre), rien n'est calculé. Le Nasdaq correspond au Nasdaq Composite, l'or au prix du contrat à terme sur l'or du COMEX.

LimitesLes variations du BTC le week-end ne sont pas prises en compte (la Bourse américaine est fermée) : le lundi, on apparie un jour de variation du BTC avec trois jours de variation du Nasdaq, ce qui tire légèrement la corrélation vers le bas. La corrélation indique seulement à quel point les deux ont bougé ensemble sur les 90 derniers jours, pas qui entraîne qui, et elle change vite ; les valeurs moyennes autour de 0.3 sont très bruitées, ne les surinterprétez pas.

Comment c'est calculéOn prend la clôture quotidienne de l'indice du dollar ICE (code Yahoo Finance DX-Y.NYB) ; le week-end et les jours fériés, on reprend la séance précédente. C'est une moyenne géométrique pondérée des taux de change de 6 devises, où l'euro a le poids le plus important, environ 58 %.

LimitesL'euro représente plus de la moitié du DXY, et les devises émergentes comme le yuan n'y figurent pas du tout : il reflète donc surtout la force du dollar face à l'euro, pas face au monde entier. La relation inverse entre le dollar et le BTC n'est qu'une tendance statistique ; il y a aussi de longues périodes où les deux montent ou baissent ensemble.

Comment c'est calculéOn prend la clôture quotidienne de ^TNX sur Yahoo Finance (indice du rendement des Treasuries à 10 ans du CBOE) ; le week-end et les jours fériés, on reprend la séance précédente. La variation « 30 j » en haut de page = rendement du jour − rendement d'il y a 30 jours, en points de pourcentage (par exemple, passer de 4.0 % à 4.5 % fait 0.5 point de pourcentage).

LimitesUne hausse des rendements n'a pas la même signification selon sa cause : si elle vient d'une économie solide, les actifs risqués ne baissent pas forcément ; si elle vient de craintes d'inflation ou de déficit budgétaire, c'est un signal négatif plus typique. Il ne représente que les taux longs ; le taux directeur et le bilan de la Fed ont un effet plus direct sur la liquidité, et seront ajoutés dans la prochaine version.